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62、困兽之斗 喉咙被堵住 ...
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喉咙被堵住的感觉只持续了一瞬。
陆明远的手指，在红木桌面上轻轻叩了一下。声音很轻，但在一片死寂里，听得清清楚楚。他没看赵坤，目光转向周然，脸上没什么表情。
“周顾问。”
他开口，声音平稳得可怕。
“关于集团当前的现金流危机，以及赵总刚才提到的——‘活下去’的方案。”他顿了顿，每个字都像用尺子量过，“你的报告里，似乎也有基于数据的分析。”
压力瞬间转移。
赵坤嘴角还挂着那丝冰冷的笑，但眼神沉了沉。
周然吸了口气。冰凉的空气灌进肺里，刺得她清醒了些。她没看赵坤，也没看那些脸色惨白的董事，目光落在面前摊开的报告上。七十八页，最后一页的附录里，有几张现金流量预测表。沈清音昨晚赶出来的，数据新鲜滚烫。
“有。”她开口，声音有点哑，清了清嗓子，“报告第三部分，第七十二页到七十八页，附录三。”
她没去翻，数字就在脑子里。
“基于集团过去十二个月的实际经营现金流、已知的债务到期情况、银行授信剩余额度，以及——”她抬眼，看向赵坤，“赵总您刚才提到的，下午五点必须兑付的‘海鑫一号’集合资金信托计划，本金三亿，预期收益一千八百三十二万，合计三亿一千八百三十二万元整。”
她报出数字，分毫不差。
会议室里有人倒抽一口凉气。
赵坤脸上的笑容僵了僵。
“所以，”周然往前走了一步，脚踩在地毯上，没声音，“赵总问钱从哪里来。好问题。”她转身，走到会议室侧面的白板前。白板上还残留着她刚才画的关联方资金占用示意图，线条纵横交错，像一张巨大的蛛网。
她拿起板擦，没犹豫，哗啦几下把那些图全擦了。
白色的粉尘在阳光里飞舞。
然后，她拿起一支红色的笔。
“那我们就现场算算。”她转身，面对一屋子人，“算算赵总主张的‘救命’方案，到底能不能让集团‘活下去’。”
赵坤猛地站了起来。
“周然！”他声音陡然拔高，“你什么意思？！现在是什么时候了，你还在这里搞这些纸上谈兵的数字游戏！三个亿！今天下午五点！你告诉我，账上哪有钱？啊？！”
他胸口起伏，手指着周然，又转向其他董事。
“各位！醒醒吧！现在不是讨论谁对谁错的时候！银行已经抽贷了，供应商的款子拖了两个月，这个月的工资，财务那边跟我说，现金缺口还有八千万！八千万！”他重重拍了一下桌子，“员工要是拿不到工资，明天就会上新闻！到时候，股价崩盘，债主上门，供应商起诉，海西就真的完了！”
他眼圈发红，声音里带上了一种痛心疾首的悲怆。
“是，我承认，过去一些年，为了集团发展，为了项目推进，有些资金操作是走了些捷径，程序上可能不够完美。但那也是为了公司！没有那些钱，‘灯塔’项目能启动吗？海外并购能做成吗？集团能有今天的规模吗？！”
他扫视全场，目光在几个平时与他走得近的董事脸上多停了几秒。
“现在出了问题，就把所有责任都推到我头上，推到历史问题上？这公平吗？我们现在最该做的，是齐心协力，共渡难关！而不是让一个外人，在这里翻旧账、搞清算，把集团最后一点元气都耗光！”
这话很有煽动力。
尤其当“外人”两个字被他刻意加重，砸在会议室里的时候。
几个董事互相交换了眼色。坐在赵坤右侧的孙守业，搓了搓手，喉结动了动，欲言又止。另一个头发花白的吴董，眉头紧锁，看着周然，又看看陆明远，最后目光落在自己面前空荡荡的茶杯上，叹了口气。
气氛又变了。
从对赵坤的集体质疑，变成了一种焦灼的、摇摆的沉默。活下去。这三个字太沉重了，压得所有道理和证据都显得轻飘飘。
周然握着红笔的手指，关节微微泛白。
她没说话，转身，在白板最上方写下一行字：海西集团即时现金缺口测算（截至今日上午十点）。
红字，刺眼。
“赵总说我是外人，搞清算。”她背对着众人，声音不高，但每个字都清晰，“没错，我是顾问，合同工。集团死活，理论上跟我个人关系不大。”
她顿了顿。
“但我的报告，用的是海西集团自己的财务数据、银行流水、合同台账。我的模型，跑的是集团过去五年的全部经营数据。我‘清算’的每一分钱，都来自你们自己的系统。”
她转过身，目光平静地扫过赵坤。
“所以，这不是外人的清算。这是你们自己的数据，在说话。”
赵坤脸色铁青。
周然不再理他，红笔点向白板。
“第一项，今天下午五点，信托兑付，三亿一千八百三十二万。这是刚需，没任何腾挪空间，除非立刻违约。”她在旁边标了个“①”，红圈圈住。
“第二项，本月员工工资及社保，全集团合计约八千四百万。赵总刚才说缺口八千万，应该是没算上部分高管绩效和社保单位缴纳部分。”她又标了个“②”。
“第三项，已逾期供应商货款，超过合同约定付款期九十天以上的，根据财务部上周提供的清单，合计两亿一千万元。这部分供应商已经开始法律催收，部分已停止供货。”
“第四项，未来三十天内到期的银行短期贷款及利息，共计四亿三千万。其中两亿已经明确无法续贷。”
她写得很快，红色数字一个个跳出来，像伤口在流血。
会议室里只有笔尖划过白板的沙沙声，和她平稳到近乎冷酷的报数声。
没人打断。
连赵坤都死死盯着那些数字，嘴唇抿成一条直线。
“以上四项，是未来三十天内，必须支付的现金流出，合计约……”她快速心算，“十亿四千二百三十二万元。”
她在下面划了道粗粗的红线。
“那么，集团账上，以及未来三十天内确定能流入的现金，有多少？”她换了一支蓝色的笔。
“根据昨天下午六点的集团合并资金日报表，母公司及主要子公司货币资金余额，总计一亿九千三百万元。”蓝字写下。
有人轻轻“啊”了一声。
“未来三十天，预计经营性现金流入，基于过去三个月平均回款速度及已签订合同，乐观估计约三亿两千万。”
“可动用的银行授信余额……”她停了一下，看向钱永固。钱永固一直缩在角落，此刻被众人目光一盯，浑身一哆嗦，下意识看向赵坤。
赵坤没看他。
钱永固咽了口唾沫，声音发干：“……主要合作银行的流贷额度，基本……基本都用满了。剩下的都是一些专项的、有条件的长贷额度，短期动不了。能随时提款的……大概，大概还有五千万左右。”
周然点点头，蓝笔写下：银行可用额度：5000万。
“另外，”她补充，“财务公司账上还有一部分同业拆借资金，约八千万，但其中六千万明天到期需要归还。”
蓝笔写下几个数字，然后加总。
现金及确定流入合计：约 6.43亿元。
红字的总流出：10.42亿元。
蓝字的总流入：6.43亿元。
中间一道醒目的红色缺口：约4亿元。
白板上，红蓝分明，触目惊心。
会议室里落针可闻。所有人的眼睛都盯着那个“4亿元”的缺口，像被钉住了。
这还只是未来三十天。
“这是基于现有数据的静态测算。”周然放下笔，指尖沾了点红色的墨，“还没算上，如果今天下午信托违约，引发的交叉违约条款、评级下调、更多银行抽贷、供应商挤兑、股价暴跌导致的质押平仓风险……”
她没再说下去。
没必要了。每个人脑子里都已经看到了那幅画面：雪崩。
赵坤突然冷笑起来。
“算得好啊，周顾问。”他鼓了鼓掌，掌声在寂静中显得突兀又刺耳，“所以你算了半天，就是告诉大家，集团死定了，没救了，是吧？那你在这儿表演什么呢？给我们提前开追悼会吗？！”
他猛地转向陆明远和其他董事。
“各位！都看清楚了吧？这位周大顾问，除了把问题摆出来，把伤口撕开给大家看，她有任何建设性的意见吗？她有办法变出四个亿来吗？！”他声音激愤，“没有！她只会算账，只会告诉大家我们有多惨！这对解决问题有任何帮助吗？！”
他喘了口气，眼神重新变得“痛心疾首”。
“我说了，现在不是算旧账的时候！当务之急，是找到钱，活下去！我为什么之前要力推资产重组方案？哪怕价格低一点，哪怕有些程序瑕疵？因为那是目前唯一能快速回笼大额资金、救急的办法！卖掉非核心资产，换来现金，把眼前的坎儿迈过去，集团才能有未来！才能谈以后！”
他挥舞着手臂。
“是，资产卖便宜了，可能让有些人占了便宜。但比起集团破产清算，全体股东血本无归，员工失业，供应商烂账，哪个损失更大？！两害相权取其轻，这个道理，难道不懂吗？！”
这话，站在“活下去”的立场上，居然有了一种悲壮的“正确性”。
孙守业忍不住了，小声嘟囔：“赵总说得……也有道理啊。人都要饿死了，还管馒头是不是被人咬过一口？”
吴董也微微点头，看向陆明远：“明远，你看这……现金缺口这么大，时间这么紧，是不是……真的得先考虑非常之法？”
风向又开始微妙地偏转。
现实太沉重了。当“活下去”成为唯一目标时，很多原则和是非，就会变得模糊，甚至可耻。
陆明远一直没说话。他靠在椅背上，食指依旧轻轻点着桌面，目光落在白板那个刺眼的红色缺口上，又慢慢移到周然脸上。
周然站在那里，背挺得笔直。阳光从侧面打过来，给她轮廓镀了层冷硬的金边。她脸上没什么表情，只有眼底深处，跳动着一种近乎执拗的光。
她知道赵坤在偷换概念。
她知道董事们在恐惧什么。
她也知道，是时候了。
“赵总说，资产重组是唯一能快速回笼资金、救急的办法。”她开口，声音不大，却像一把小锤子，敲在刚刚有所松动的气氛上，“还说，这是‘两害相权取其轻’。”
她往前走了一步，离白板更近些。
“好，那我们就来算算，赵总这个‘轻’的害处，到底有多‘轻’。以及，它是不是真的能‘救急’。”
她拿起板擦，将刚才的现金缺口表擦掉一小半，露出空白。
然后，她换回红笔，写下几个字：拟出售资产包估值分析。
赵坤瞳孔微微一缩。
“根据赵总上月提交董事会审议的《关于处置部分非核心资产的议案》，拟出售资产包包括：海西物流有限公司100%股权，海西纺织集团85%股权，海西城市商业银行股份有限公司9.8%股权，以及海西大厦附属酒店物业。”她语速平稳，像在念审计底稿，“交易对手方，为鼎汇新兴产业发展基金（有限合伙）。交易对价，总计人民币二十八亿五千万元。其中，首期支付百分之三十，即八亿五千五百万，于协议生效后五个工作日内支付；剩余百分之七十，在股权过户完成后一年内分期支付。”
她看向赵坤。
“赵总，以上信息，是否准确？”
赵坤盯着她，眼神阴鸷，几秒后，才从牙缝里挤出一个字：“是。”
“好。”周然点头，红笔在“二十八亿五千万”下面划了道线，“那么，我们首先看估值。以海西物流为例，截至去年末审计报告，其净资产账面价值为十一亿三千万元。去年净利润为负两千一百万。鼎汇基金的收购出价是……多少来着？”她假装翻了一下手边的报告。
赵坤脸色难看，没接话。
旁边一个董事低声说：“议案附件里写的是……四亿八千万？”
“对，四亿八千万。”周然红笔写下这个数字，在旁边打了个巨大的问号，“净资产十一亿三千万，作价四亿八千万。折价率超过百分之五十七。而且，这是在物流公司拥有市区核心地块仓库、港口特许经营权等稀缺资产的情况下。”
她顿了顿。
“同样的逻辑，海西纺织净资产六亿二千万，作价三亿五千万，折价百分之四十三。海西城商行股权，按照最近一期可比交易估值，每股至少应在五元以上，议案作价每股三块二。酒店物业的评估价也明显低于市场同类。”
她抬起头，目光扫过众人。
“我不是资产评估师，但基本的商业常识和财务数据对比，足以说明问题：这个资产包的整体售价，显著低于其合理市场价值。初步估算，仅账面价值折让就超过十五亿元。这还不算某些资产的潜在升值空间。”
会议室里响起低低的议论声。
赵坤寒声道：“市场价值？现在是什么市场？银行抽贷，集团信用受损，这些资产摆出去，谁敢接盘？能有人要就不错了！鼎汇基金肯在这个时候出手，已经是雪中送炭！你还在这里吹毛求疵，按太平年景的估值算账？幼稚！”
“是吗？”周然反问，语气依旧平静，“那么赵总，鼎汇基金为什么肯‘雪中送炭’？他们背后的出资人是谁？基金管理人星辰资本，跟海西集团，跟赵总您，又有什么关系？”
问题一个比一个锋利。
赵坤腮帮子动了动，没立刻回答。
周然没等他回答，红笔指向那个“首期支付八亿五千五百万”。
“好，就算估值问题暂且搁置。我们看现金。按照协议，首期支付八亿五千五百万，能在五个工作日内到账。如果今天签约，最快下周初，这笔钱能进来。”她在旁边标注了时间，“那么，这笔钱，能覆盖刚才算出的、未来三十天的四亿现金缺口吗？”
她自问自答。
“看起来能，还有富余。但是——”她重重划下转折线，“这笔钱进来之后，怎么用？”
她看向赵坤，眼神锐利。
“赵总刚才说，卖资产是为了救急，为了发工资、付货款、还贷款，让集团活下去。那么，这八亿多现金，是不是会全部留在集团层面，用于支付这些紧急债务？”
赵坤眼神闪烁了一下。
周然没放过这个细微的变化。
“我研究了资产出售协议的草案。”她语速加快，“里面有一项条款，很有意思。‘首期价款中，应优先扣除标的资产截至交割日所负有的、且由转让方（即海西集团）提供担保或连带责任的所有债务，该等债务的债权人有权直接向收购方（鼎汇基金）主张，并从首期价款中代位清偿’。”
她念得很慢，确保每个字都让人听清。
“翻译一下就是：卖资产收回来的第一笔钱，要先拿去还这些资产本身欠的债，而且是海西集团担保了的债。还完了，剩下的，才是集团能自由支配的现金。”
她顿了顿，看向钱永固。
“钱总，您是财务负责人。海西物流、海西纺织、还有那个酒店，它们各自账上，由集团提供担保的银行借款、供应链融资、以及其他或有负债，总共有多少？到期情况如何？”
钱永固脸都白了，汗珠从鬓角滚下来。他不敢看赵坤，手指哆嗦着去翻面前的文件夹，翻了半天，才结结巴巴道：“这个……这个需要详细统计……初步……初步看，物流公司那边，集团担保的流贷就有两个亿马上到期……纺织那边也有一个多亿的担保贷款……酒店物业的抵押贷款，集团是连带保证人，下个月也有八千万到期……”
他越说声音越小。
周然点点头，红笔在白板上快速计算。
“保守估计，这些需要优先清偿的担保债务，加起来至少四到五个亿。也就是说，八亿五千五百万的首付款，到手之前，先要砍掉一半。剩下三到四个亿，才能进集团总账。”
她在“八亿五千五百万”旁边，写下一个大大的“-4~5亿”，箭头指向“3~4亿（集团可用）”。
“好，就算还有三四个亿能用。”她继续，“但这笔钱，真的能用来发工资、付货款、救急吗？”
她再次看向赵坤，这次目光里带上了一丝冰冷的嘲讽。
“赵总，您的议案里，好像还有一条补充说明？关于出售资产所获资金的使用安排？如果我没记错，上面写着：‘本次资产处置所得款项，应优先用于保障“灯塔”国际科技园项目后续建设及研发投入，确保集团战略转型核心项目不受影响’。”
她一字一顿地念出来。
会议室里，好几个董事猛地抬起了头，脸上露出难以置信的神色。
连陆明远，一直平稳点着桌面的手指，也停住了。
“灯塔”项目！
那个刚刚被周然用几十页证据、无数份假合同和虚假签名，证明是彻头彻尾财务造假、资金被挪用的项目！
赵坤卖资产救急，筹来的钱，要优先拿去填这个黑洞？！
荒谬感像冰水一样浇下来，让人头皮发麻。
赵坤的脸，彻底黑透了。他放在桌下的手，攥成了拳头，青筋暴起。
“你懂什么！”他嘶声道，声音因为激动而有些变调，“‘灯塔’是集团未来！是转型的希望！现在遇到困难，正是需要加大投入的时候！那些历史问题……可以慢慢查，慢慢解决！但项目不能停！停了，集团就真的没有未来了！”
“用远低于市场的价格，卖掉还能产生现金流的实体资产，换来的钱，去填一个已经被证明是造假和资金挪用的无底洞。”周然的声音冷得像冰，“赵总，这就是您说的‘救急’？这就是您说的‘两害相权取其轻’？”
她摇了摇头。
“不，这不是救急。这是输血给一个已经坏死的器官，同时把还能工作的手脚砍掉卖掉。”
她转过身，红笔在“3~4亿（集团可用）”旁边，画了一个巨大的叉。
“所以，赵总的方案，并不能解决眼前的现金危机。它甚至可能让危机更快爆发——因为一旦资产卖掉，集团就失去了这些实体业务的现金流贡献，而‘灯塔’那个黑洞，会继续吞噬所有资源。到时候，工资照样发不出，货款照样付不了，到期的贷款……更还不上。”
她停顿了一下，让这些话沉下去。
“更重要的是，”她声音压低了些，却更清晰，“一旦资产完成过户，首期款被‘灯塔’项目和其他担保债务吞噬殆尽，而后续的百分之七十尾款，还要等一年才能分期拿到。到那时，如果鼎汇基金——或者说，它背后的星辰资本、梁启水先生——找各种理由拖延支付，甚至拒绝支付呢？”
她看向赵坤，目光如刀。
“协议里关于尾款支付的违约条款，罚则很轻。诉讼周期漫长。而海西集团，到那时已经失去了核心的实体资产，现金枯竭，信用破产，拿什么去追讨？又拿什么去维持运营？”
她没再说下去。
但所有人都听懂了。
这不是救急。
这是一场精心设计的、合法的掏空。用眼前的“现金”诱饵，骗集团交出最值钱的家当，然后拖死你。
会议室里死一般的寂静。
连刚才为赵坤说话的孙守业和吴董，此刻都脸色惨白，嘴唇哆嗦着，看看赵坤，又看看白板上那些残酷的数字和箭头，一句话也说不出来。
赵坤站在那里，胸口剧烈起伏。他脸上的肌肉抽搐着，那双总是带着算计笑意的眼睛，此刻布满了血丝，死死瞪着周然，像是要把她生吞活剥。
但他没再咆哮。
因为周然用数据，用逻辑，用他自己议案里的条款，把他最后的遮羞布，撕得粉碎。
一直沉默的陆明远，终于再次开口。
他声音不高，却带着一种不容置疑的重量。
“所以，周顾问。”他看向周然，目光深沉，“基于你的分析，赵总这个资产重组方案，非但不能解决当前的现金流危机，反而会加速集团失血，并可能造成核心资产永久性流失。对吗？”
周然迎着他的目光，点头。
“数据推演的结果，是这样。”
“那么，”陆明远缓缓坐直身体，双手交叠放在桌面上，视线转向脸色铁青的赵坤，又扫过其他神情各异的董事，“在否决这个饮鸩止渴的方案之后，对于今天下午五点必须兑付的三亿信托，以及未来三十天近四亿的现金缺口——”
他顿了顿，每一个字都砸在人心上。
“你的报告，或者你的数据模型，有没有给出……其他的可能性？”
压力，再次如同实质，压在了周然肩上。
这一次，不再是揭露问题，而是寻找生路。
真正的硬仗，现在才开始。
周然深吸一口气，指尖因为用力而微微发麻。她看向白板上那片刺眼的红色，又看向窗外炽烈的阳光。
阳光里，灰尘还在飞舞。
她沉默了几秒。
然后，伸手，拿起了那支蓝色的笔。
